Empresas do setor de inteligência artificial terão de elevar a sua produtividade em um fator de 2,7 para alcançar o ponto de equilíbrio até 2030. Esse cálculo considera o custo de capital, a expectativa de retorno financeiro de 15% e a depreciação contínua dos ativos. Caso o salto de eficiência não aconteça e os lucros esperados não sejam atingidos, o avanço desenfreado em infraestrutura pode levar ao calote no pagamento de juros e abrir caminho para processos de falência.1

“a atual expansão da infraestrutura será a maior alocação equivocada de capital da história”Jessica Wachter1

A disparidade financeira imediata é visível no ritmo de construção de data centers (centros de processamento de dados). Os hiperescaladores devem aplicar cerca de US$ 750 bilhões nesse tipo de instalação somente no ano corrente, com projeção de chegar a quase US$ 1,1 trilhão até 2027. Em contrapartida, a receita total estimada de toda a indústria de inteligência artificial para o ano corrente fica entre US$ 150 bilhões e US$ 200 bilhões, segundo o ex-presidente da SEC Gary Gensler.1

O volume conjunto de investimentos de capital de Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta e Oracle pode superar a marca de US$ 5 trilhões nos próximos quatro anos. De acordo com cálculos do Morgan Stanley, mais da metade dos US$ 2,9 trilhões previstos para construção de data centers entre 2025 e 2028 por hiperescaladores precisará ser financiada por meio de capital externo.1

“é muito crescimento concentrado em poucos anos”Jessica Wachter1

Os componentes físicos pressionam diretamente o caixa das companhias. As unidades de processamento gráfico (GPUs) respondem por cerca de 60% do custo dos data centers e dobram de desempenho aproximadamente a cada dois anos, acelerando o ritmo de obsolescência tecnológica. Os impactos já aparecem nos balanços: a Alphabet registrou um déficit de fluxo de caixa livre de US$ 5,9 bilhões no trimestre mais recente em virtude dessas despesas de infraestrutura, registrando seu primeiro resultado negativo desse indicador desde a oferta pública inicial em 2004.1

Estruturas de dívida e retorno corporativo

Modelos alternativos de financiamento começam a ser adotados para mitigar a pressão. A Meta transferiu 80% do data center Hyperion, projetado em US$ 30 bilhões na Louisiana, para a gestora de crédito privado Blue Owl Capital por meio da joint venture Beignet, estabelecendo contratos de locação de quatro anos com garantia de valor residual.1

Em projeção de longo prazo, Stijn Van Nieuwerburgh, da Columbia, calcula que a instalação de 183 gigawatts de capacidade computacional entre 2025 e 2032 terá custo unitário de US$ 41 bilhões por gigawatt. Essa escala exigirá receitas anuais de US$ 3,7 trilhões em 2032 para garantir um retorno financeiro de 10%.1

No ambiente corporativo tradicional, no entanto, a resposta à tecnologia segue modesta. Um levantamento com 6 mil executivos seniores nos Estados Unidos, Reino Unido, Alemanha e Austrália apontou que cerca de 90% deles não observaram ganhos de produtividade com inteligência artificial nos últimos três anos, embora estimem um incremento médio de 1,45% para o próximo triênio.1

“Então eles ficarão para trás em seus pagamentos de juros, e isso cria o risco de falência”Jessica Wachter1
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